BPS? 주당순자산가치 뜻과 계산법
회사가 문을 닫는다고 상상할 필요는 없지만, ‘한 주가 장부상 얼마를 갖고 있는가’는 알아둘 만합니다.
주식 정보를 보다 보면 EPS처럼 한 주 기준으로 계산되는 지표 가운데 BPS를 볼 수 있습니다. BPS는 Book Value Per Share의 약자로, 보통 주당순자산가치 또는 주당장부가치라고 부릅니다.
쉽게 말하면 회사의 순자산을 보통주 한 주 기준으로 나눈 값입니다. 기업이 가진 자산에서 부채를 제외하고 남는 자본을 한 주당 얼마씩 나눌 수 있는지를 장부 기준으로 보여주는 숫자라고 이해하면 됩니다.
BPS란?
기업의 재무상태표는 크게 자산, 부채, 자본으로 구성됩니다.
자산 = 부채 + 자본
따라서 자산에서 부채를 빼면 회계상 주주에게 귀속되는 자본이 남습니다. BPS는 이 자본을 보통주 한 주 기준으로 환산한 값입니다.
BPS = 보통주주에게 귀속되는 자본 ÷ 보통주식수
기업에 우선주 등 별도의 자본 항목이 있다면 실제 계산에서는 보통주주에게 귀속되는 금액을 기준으로 조정할 수 있습니다. 처음 개념을 익힐 때는 ‘순자산을 한 주로 나눈 값’이라고 이해하면 충분합니다.
이 회사의 장부상 순자산 가운데 보통주 한 주의 몫은 얼마인가?
BPS 계산법
예를 들어 A기업의 보통주주에게 귀속되는 자본이 5,000억 원, 보통주식수가 1억 주라고 가정해보겠습니다.
5,000억 원 ÷ 1억 주 = 5,000원
따라서 A기업의 BPS는 5,000원입니다.
| 구분 | A기업 | B기업 |
|---|---|---|
| 보통주 귀속 자본 | 5,000억 원 | 5,000억 원 |
| 보통주식수 | 1억 주 | 2억 주 |
| BPS | 5,000원 | 2,500원 |
두 기업의 전체 순자산은 같지만 B기업은 이를 나누는 주식 수가 두 배이므로 한 주당 장부가치인 BPS는 절반입니다.
이 점은 EPS와 비슷합니다. EPS가 기업의 이익을 한 주 기준으로 바꾼 숫자라면, BPS는 기업의 순자산을 한 주 기준으로 바꾼 숫자입니다.
BPS가 높으면 좋은 기업일까?
BPS가 높다는 것은 한 주당 장부상 순자산이 크다는 뜻입니다. 하지만 서로 다른 기업의 BPS 절대값만 비교해 어느 기업이 더 좋다고 판단할 수는 없습니다.
예를 들어 A기업의 BPS가 10만 원이고 B기업의 BPS가 1만 원이라고 해서 A기업의 자산가치가 반드시 더 우수하거나 주식이 더 싸다는 뜻은 아닙니다. 발행주식수와 주가, 사업구조, 자본 규모가 모두 다를 수 있기 때문입니다.
BPS는 단독 숫자보다는 주가와 연결한 PBR을 계산할 때 특히 유용합니다.
PBR = 주가 ÷ BPS
즉 BPS가 ‘한 주당 장부가치’를 보여준다면, PBR은 시장이 그 장부가치에 몇 배의 가격을 매기고 있는지 보여줍니다.
관련 글: PBR란? 주가순자산비율 뜻과 계산법
BPS와 EPS는 무엇이 다를까?
| 구분 | EPS | BPS |
|---|---|---|
| 의미 | 주당순이익 | 주당순자산가치 |
| 기준 | 일정 기간의 이익 | 특정 시점의 자본 |
| 주로 연결되는 지표 | PER | PBR |
EPS는 손익계산서에서 나타나는 기간의 성과와 연결되고, BPS는 재무상태표에 나타나는 시점의 재산 상태와 연결됩니다.
따라서 EPS가 ‘얼마를 벌었는가’에 가까운 질문이라면 BPS는 ‘장부상 얼마를 보유하고 있는가’에 가까운 질문입니다.
관련 글: EPS란? 주당순이익 뜻과 계산법
BPS가 증가하면 무조건 좋은 걸까?
한 기업의 BPS가 장기간 증가한다면 일반적으로 회사 내부에 축적된 순자산이 늘고 있다는 의미로 볼 수 있습니다. 기업이 벌어들인 이익을 배당으로 모두 지급하지 않고 일부를 내부에 쌓으면 자본이 증가할 수 있기 때문입니다.
하지만 BPS가 증가하는 이유도 확인할 필요가 있습니다. 유상증자처럼 새 자본이 들어오면서 자본총계가 늘어난 경우도 있고, 자산 평가나 기타 자본 변동으로 숫자가 달라질 수도 있습니다.
반대로 기업이 이익을 내더라도 큰 배당이나 자사주 소각, 손실 누적 등으로 자본이 줄어들면 BPS가 낮아질 수 있습니다. 그래서 BPS의 변화는 숫자 자체보다 왜 자본이 늘거나 줄었는지를 함께 보는 것이 중요합니다.
BPS를 청산가치로 봐도 될까?
BPS를 설명할 때 ‘회사가 가진 순자산을 한 주로 나눈 값’이라고 하다 보니 실제 회사가 청산되면 주주가 BPS만큼 받을 수 있다고 오해하기 쉽습니다.
하지만 BPS와 실제 청산가치는 같지 않습니다. 재무제표의 자산은 회계기준에 따라 장부금액으로 기록되어 있고, 실제 매각 가격과 다를 수 있습니다. 공장이나 부동산처럼 장부가와 시장가가 다를 수 있는 자산도 있고, 재고나 무형자산처럼 처분 과정에서 가치가 크게 달라질 수 있는 항목도 있습니다.
또한 회사를 실제로 정리하면 세금, 계약 해지 비용, 직원 관련 비용 등 추가 부담이 생길 수도 있습니다. 따라서 BPS는 회계상 장부가치를 한 주 기준으로 나타낸 지표이지, 주주가 실제로 돌려받을 금액을 보장하는 숫자가 아닙니다.
자산이 많은 기업과 BPS의 관계
BPS와 PBR은 특히 은행, 보험, 제조업처럼 자본과 유형자산의 비중이 큰 기업을 볼 때 자주 활용됩니다. 반면 브랜드, 플랫폼, 기술, 인력처럼 재무제표에 충분히 잡히지 않는 무형의 경쟁력이 중요한 기업은 장부가치만으로 실제 기업가치를 설명하기 어렵습니다.
따라서 BPS는 모든 업종에 같은 무게로 적용하기보다 기업의 자산 구조와 사업 특성을 함께 고려해야 합니다.
BPS와 ROE는 어떻게 연결될까?
BPS가 ‘주주가 투입하고 쌓아온 자본’을 한 주 기준으로 보여준다면, ROE는 그 자본을 이용해 얼마나 많은 이익을 만들었는지를 보여줍니다.
자본이 크더라도 이익을 거의 내지 못한다면 자본 효율성이 낮을 수 있습니다. 반대로 같은 규모의 자본으로 더 많은 이익을 내는 기업은 ROE가 높게 나타납니다.
관련 글: ROE란? 자기자본이익률 뜻과 보는 법
BPS를 볼 때 주의할 점
장부가치와 시장가치는 다릅니다
재무제표에 기록된 자산가치가 현재 시장에서 거래될 가격과 같다는 보장은 없습니다. BPS를 실제 매각가치로 그대로 해석하지 않는 것이 좋습니다.
업종에 따라 중요도가 다릅니다
자산을 많이 사용하는 업종에서는 BPS와 PBR이 비교적 중요한 지표가 될 수 있지만, 무형자산과 성장성이 중요한 기업은 다른 지표를 함께 봐야 합니다.
자본이 줄어 BPS가 낮아질 수도 있습니다
지속적인 적자로 결손금이 누적되면 자본이 감소하고 BPS가 낮아질 수 있습니다. 자본이 마이너스가 되는 완전자본잠식 상태에서는 일반적인 BPS와 PBR 해석도 어려워집니다.
BPS는 이렇게 보면 됩니다
- BPS는 기업의 순자산을 보통주 한 주 기준으로 나타낸 값입니다.
- EPS가 이익을 본다면 BPS는 자본과 장부가치를 봅니다.
- BPS 절대값보다 주가와 연결한 PBR이 실전에서 더 자주 활용됩니다.
- BPS는 실제 청산가치와 동일한 숫자가 아닙니다.
BPS는 기업의 금고를 열어보는 숫자라기보다, 재무제표에 기록된 순자산을 한 주 크기로 잘라 보여주는 숫자에 가깝습니다.
한 줄 정리: EPS가 ‘한 주가 번 돈’이라면, BPS는 ‘한 주가 장부상 가진 몫’입니다.